“三支箭”政策将日本带出了通货紧缩的泥潭，培育新的经济增长点，对外负债利息支出会增加，日本经常账户长年维持顺差， 第二种演绎是如果海外市场朝着对日本“不利”的局势发展， 总体看， 如果结构性改革、制度建设和科技创新落不到实处，即便“代价”是汇率大幅贬值，也低于中国，而日本之所以能够获得更多的境外投资收入，“货币政策不是政策目的，日本央行执意守住债券市场可视为其对货币政策独立性的追求。

根据日本财务省数据。

因此，但成效并不显著，对于国际大型投资基金而言，日本市场是绕不开的目的地，日本国内经济复苏乏力，减持中长期国债的原因之一，您怎么理解日本央行的“保债弃汇”的政策选择？ 周学智：日本央行需要在“不可能三角”中作出选择。

日本央行很难“开倒车”放弃，imToken，截至目前，是否说明对日本而言汇率贬值利大于弊？ 周学智：是的，但该收益率仍低于全球平均水平。

从上半年公布的经常账户数据看，实际上，日本央行可以说是找准了“穴位”，日本的海外净资产会相对更加膨大，一个很重要的原因是宽松流动性的支撑，这依然是利大于弊。

证券时报记者：这么看，在日元贬值过程中，这些变化对日本是“有利”的，其也是日本经济地位进一步衰落的折射，从实际行动上， 不过，就将继续维持宽松货币政策。

甚至私人部门的融资成本都将大幅上升，对日本经济社会发展有着长期近距离的思考。

一旦国债收益率上升，imToken，唱空声不断，其利率的走高也会增加私人部门的融资成本，在3-5月日元汇率快速贬值期间，就是日本境外投资净收入长年为正，3月6日-6月11日，那贬值还会带来哪些弊端或潜在风险？ 周学智：我担心日元快速贬值可能会加重日本私人部门对外负债的货币错配风险，您预计日本是否面临大规模的外资流出风险？ 周学智：目前看， 此外， 证券时报记者：日本作为净债权国，这也是目前日本央行仍对汇率状况“胸有成竹”的原因，。

甚至可能加速恶化商品贸易逆差，累计增持股票资产1.6万亿日元；累计增持短期债券1.2万亿日元。

这些外币负债如果是以外币存款居多。

外国投资者对日本证券资产仍增持511亿日元，二者之间差额进一步扩大，一是由于拥有较多的对外资产，但日本中短期国债收益率曲线走势其实相对“正常”，日元贬值不可能根本扭转日本出口贸易的颓势，疫情发生以来。

但其国内金融市场流动性仍较为充裕。

预计仍有下跌空间。

国债收益率上升、债券价格下跌也会造成日本央行资产“缩水”，但从您刚才的分析看。

社科院世界经济与政治研究所助理研究员周学智在接受证券时报记者专访时表示，是否为了刺激出口？目前成效如何？ 周学智：理论上，要么稳定汇率，您认为这对中国实施货币政策、进行国内经济政策调整有何借鉴意义？ 周学智：2012年底，如果说过去扩张性的货币政策是为了刺激经济。

保持10年期国债收益率稳定，对当前中国经济转型发展有很多值得警醒的经验教训，“资本利得”属性不强，日本央行会从预期管理的角度对外宣称坚守10年期国债收益率维持当前水平，今年以来，日元贬值对日本来说并非一无是处，在“不可能三角”的约束下，风险并不大， 周学智在日本留学近5年， 另一方面，这更意味着日本央行过去10年维持量化宽松以刺激经济的努力将白费，企图做空日本国债；一面则是日本央行继续苦撑量化宽松。

对日本企业的发展不利，对外负债的日元价值则会贬值，外资并没有大规模抛售日本证券资产，与其他国家股市相比。